民生证券给予金徽酒推荐评级：结构升级势能强劲，省内外扩张有序

　　民生证券10月26日发布研报称，给予金徽酒推荐评级。评级理由主要包括：1）产品结构持续优化升级，省内+西北区域扩张提速；2）费用投入节奏稳健，Q3净利率水平提升。风险提示：甘肃省内白酒竞争加剧；省外样板市场扩张不及预期；场景恢复不及预期；产品结构升级不及预期等。

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