为什么股市多头应该谨慎他们对美联储降息的期望

　　德意志银行（Deutsche Bank）策略师吉姆·里德（Jim Reid）在周二的一份报告中指出，历史显示，美联储在一年内降息1.5个百分点（150个基点）的大部分时间都是“这是因为经济衰退”。股市在去年年底强劲反弹，道琼斯工业平均指数道琼斯工业平均指数创下多项创纪录收盘价，而标准普尔500指数的总回报率超过26%，距离2022年1月3日的创纪录收盘价仅差0.5%。股市在新的一年开始前小幅回落。

2023年的涨势加速，因为投资者消化了美联储政策转向降息的预期。根据CME FedWatch工具，利率交易员已经下调了对2024年降息的预期，但联邦基金期货仍反映联邦基金利率在12月之前下降150个基点或更多的可能性为53.8%。

1980年代的经济衰退结果有一个例外，当时美联储由保罗·沃尔克（Paul Volcker）领导。但是，里德指出，这是在美联储将利率提高到“超级限制性”区域之后发生的，这意味着它与目前的情况无法真正相提并论。

他指出，另一个例外发生在1960年代后期，但由于越南战争，公共支出急剧增加，通货膨胀不久后再次回升，回想起来被视为政策错误。此外，“这正是美联储希望避免再次发生的，”里德说。

他写道：“因此，历史先例在很大程度上倾向于目前定价的降息环境，这种环境更多地与经济衰退有关，而不是软着陆。“如果你没有陷入衰退，历史表明，在12个月内加息150个基点的门槛很高。”